Alfredo B. RoisenzvitCo-Founder MoonQuant.capital · Risk Business Latin America
6 de octubre de 202612:30 hs · Virtual
Apertura
¿En qué año te jubilás vos?
25
Te jubilás en
2066
Faltan 40 años.
Ese año habrá 2,4 personas en edad de trabajar por cada mayor de 65. Hoy: 5,3. En 2010: 6,2.
Personas en edad de trabajar, no aportantes. Con 43% de informalidad, los que aportan son bastantes menos.
Edad de retiro: Ley 24.241. Proyección: ONU, World Population Prospects 2024, variante media (vía Our World in Data); población 15–64 / población 65+.
Acto 1 · El sistema hoy
En el reparto no hay una cuenta con tu nombre
Sistema Integrado Previsional Argentino (SIPA), Ley 26.425. Esquema simplificado: aportes personales, contribuciones patronales e impuestos financian las prestaciones del mismo período.
Acto 1 · El sistema hoy
Cada vez menos hombros por jubilado
Chequeado con datos de ANSES: 10,5 M aportantes y 5,7 M prestaciones (2023). CREEBBA vía La Nueva (sep-2024): 2 en 2014; 1,4–1,5 en 2024. Las fuentes miden distinto. Umbral 3–4: CREEBBA.
Acto 1 · El sistema hoy
7 de cada 10 entraron sin los aportes completos
68,6%
de las jubilaciones y pensiones de ANSES incluyen moratoria: 3,96 millones de 5,78 millones (2025).
90%
de quienes cobran la mínima más bono entraron por moratoria (casi 2,84 millones).
No es una crítica a quien se jubiló así. Es la prueba de que el sistema contributivo no alcanzaba.
La Nación con datos de ANSES, 11-feb-2026.
Acto 1 · El sistema hoy
¿Quién paga la diferencia?
2,8% del PBI
Déficit de ANSES en 2022. Con déficit todos los años desde 1998.
15,8%
del gasto de seguridad social lo cubría el Tesoro en el primer trimestre de 2023.
Chequeado (ANSES, Banco Mundial, Invecq, ASAP), sep-2023. Proyección 2050: Ministerio de Economía, «Envejecimiento poblacional y desafíos económicos», sobre ONU WPP 2012 (anterior a la caída de la natalidad).
Acto 1 · Zoom en el presupuesto nacional
Hoy, más de la mitad del gasto primario es previsional
53,0%
del gasto primario nacional, enero–agosto 2026. Del gasto total, 46,6%.
−27% vs −4,2%
caída real por habitante 2025 vs 2023: gasto primario total contra jubilaciones y pensiones.
Desde 2024 los haberes se actualizan por inflación (DNU 274/2024) y el resto del gasto se recortó. Cada recorte futuro tendrá que pasar por la caja previsional.
Prestaciones de la seguridad social / gasto primario, Administración Nacional, base devengado: ONP y ASAP (informes ejecutivos dic-2019, dic-2020, dic-2024, dic-2025, ago-2026); 2021–22: ONP + OPC. OPC, línea jubilaciones y pensiones: 37,3% (2023) y 48,8% (2025). Variación real per cápita: IARAF, ene-2026.
Acto 1 · Zoom en el presupuesto nacional
Tu jubilación también la pagan el cheque, el IVA y la nafta
De cada $100 que recibe ANSES, solo 52 son aportes y contribuciones. El resto sale de impuestos que pagás todos los días, del Tesoro y del FGS.
poder de compra de la mínima con bono, dic-2019 → ago-2026.
−56%
el bono de $70.000, congelado desde marzo de 2024. La inflación desde entonces: 129,2%.
En pesos: $19.068 → $489.776. El número subió 25 veces. Lo que compra, no.
La Nación sobre índices oficiales de precios (INDEC) y movilidad, 13-sep-2026. Índice 100 = diciembre 2019.
Acto 1 · El sistema hoy
Sin moratoria, 6 de cada 10 no llegan
241.984
personas que llegaron a la edad en 2025 sin 30 años de aportes.
−20%
nuevas jubilaciones en 2025: 338.553 contra 424.984 en 2024.
El Cronista con datos de la Subsecretaría de Seguridad Social, mar-2025 (403.066 personas en edad de retiro). La Nación con datos de ANSES, feb-2026.
Acto 2 · Demografía
Nacen la mitad que hace diez años
−47%
nacimientos entre 2014 y 2024.
2,3 → 1,2
hijos por mujer. El reemplazo es 2,1.
En 2024 nacieron los mismos bebés que en 1948, con el triple de mujeres en edad fértil.
DEIS, Ministerio de Salud, vía NoticiasNQN y Chequeado (sep-2026). Fecundidad: UNICEF Argentina, Monitor Natalidad; DEIS/UNFPA (1,2 en 2024; otras fuentes dan 1,3).
Acto 2 · Demografía
La pirámide se da vuelta
Año
2010
Mayores de 65: 10,4% de la población.
ONU, World Population Prospects 2024, estimaciones y variante media (vía Our World in Data). La ONU supone más nacimientos que los registrados desde 2020: el envejecimiento real probablemente sea más rápido.
Acto 2 · Demografía
¿Cuántos trabajan por cada mayor?
32,5 → 41,9
edad mediana, hoy y en 2050. En 2100: 51,7.
÷4
la base que sostiene a cada mayor de 65 entre 2010 y 2100.
Cálculo propio sobre ONU, World Population Prospects 2024, variante media (vía Our World in Data): población 15–64 / población 65+. Edad mediana: ONU vía Infobae.
Acto 2 · Demografía
Vas a vivir más… jubilado
+5,3
años de esperanza de vida para los varones entre 2022 y 2040.
Más años de vida es una gran noticia. También son más años de haber que alguien tiene que financiar.
INDEC, Estimaciones y proyecciones de población (Censo 2022): esperanza de vida al nacer 2022 y proyección 2040.
Acto 3 · Trabajo e IA
4 de cada 10 trabajan sin aportes
43%
de los ocupados es informal: unos 5,8 millones de personas (4.º trimestre de 2025).
de las habilidades clave de los trabajadores cambia de acá a 2030.
FMI, K. Georgieva, blog del 14-ene-2024 («Gen-AI: Artificial Intelligence and the Future of Work»). Foro Económico Mundial, Future of Jobs Report 2025.
Acto 3 · Trabajo e IA
El sistema supone una vida que ya no existe
Requisito: 30 años de servicios con aportes (Ley 24.241). «3 de cada 10 varones y 1 de cada 10 mujeres» llegaban sin moratoria: M. E. Carrozza en El Cronista, mar-2025. Trayectoria real: ilustrativa.
Acto 4 · La moneda
Le sacamos 13 ceros a la moneda
1 peso de hoy, en pesos moneda nacional
hasta 1969
Peso m$n
La moneda de partida.
1970 · −2 ceros
Peso Ley
Ley 18.188.
1983 · −4 ceros
Peso Argentino
10.000 a 1.
1985 · −3 ceros
Austral
1.000 a 1.
1992 · −4 ceros
Peso
10.000 a 1.
MDZ, «¿Cuántos ceros le sacó Argentina a su moneda?»; Ley 18.188 y normas de cambio de signo monetario.
Acto 4 · La moneda
De 1 a 1 a 1.545 a 1
Pesos por dólar · Banco Nación, vendedor
1
2001: 1. 5 de octubre de 2026: 1.545.
Convertibilidad, Ley 23.928 (1 peso = 1 dólar hasta enero de 2002). Cotización: Banco Nación vía Diario Río Negro, 5-oct-2026.
Acto 4 · La historia
Cada vez que hubo una caja, alguien la usó
1952
Juan D. Perón
El sistema de capitalización pasa a reparto. Los fondos de las cajas se usan para el presupuesto y se reemplazan por títulos públicos con tasa menor a la inflación.
1970
Juan C. Onganía
Los fondos de las cajas se cambian por títulos públicos sin respaldo.
2001
F. de la Rúa · D. Cavallo
Las AFJP deben pasar plazos fijos a letras del Tesoro: unos US$2.300 M. Las letras caen en default. Después, el corralito.
2008
Cristina F. de Kirchner
Ley 26.425: se estatizan las AFJP y sus $98.224 M acumulados pasan al Estado.
Si hay una caja, la política la va a usar.
La Nación, «Las cajas jubilatorias, un botín de los gobiernos» (oct-2008). Ley 26.425 (B.O. 9-dic-2008). Fondos AFJP a dic-2008: Wikipedia, Sistema Integrado Previsional Argentino.
Acto 5 · Lo que depende de vos
¿Qué es el interés compuesto?
Es ganar intereses sobre los intereses. Lo que ganás este año se suma al capital, y el año que viene también trabaja para vos.
Con US$1.000 al 7% anual, el primer año ganás US$70. En el año 10 ya ganás US$129 en un solo año, sin poner un peso más.
Regla del 72
72 ÷ tasa = años para duplicar. Al 7%, tu dinero se duplica cada ~10 años: 1.000 → 2.000 → 4.000 → 8.000 → 16.000.
Cálculo propio: US$1.000 iniciales, 7% anual, sin aportes adicionales. Interés simple: 7% sobre el capital inicial cada año. Ilustrativo.
Acto 5 · Lo que depende de vos
El interés compuesto trabaja si empezás
US$100
25 años
5%
A los 65 tenés (en dólares de hoy)
US$152.602
Aportaste US$48.000. El resto, US$104.602, es interés compuesto.
Cálculo propio: aporte mensual, capitalización mensual, rendimiento real constante hasta los 65. Ilustrativo, no es una proyección ni una recomendación de inversión.
Acto 5 · Lo que depende de vos
10 años antes casi duplica el resultado
Cálculo propio: US$100 por mes, 5% real anual, capitalización mensual, hasta los 65. Ilustrativo.
Acto 5 · Lo que depende de vos
¿Quién tiene la llave de tu ahorro?
Corralito: Decreto 1570/2001. AFJP: Ley 26.425 (2008). FTX: quiebra en EE.UU., noviembre de 2022.
Acto 5 · Lo que depende de vos
Herramientas de largo plazo
Mercado global
ETF y CEDEAR indexados
Una canasta de miles de empresas en una sola compra. Costo bajo, diversificación alta.
Horizonte largoVolatilidad media
≈10%/añoS&P 500, 1928–2023
Renta fija
Bonos
Flujo de pagos conocido. El riesgo es el emisor: en Argentina, ya vimos qué pasa.
Horizonte medioRiesgo emisor
≈5%/añobono EE.UU. 10 años
Ahorro administrado
Fondos comunes
Gestión profesional y liquidez. Mirar comisiones: a 30 años, cada punto pesa.
LiquidezComisiones
≈3–4%/añocomo una letra corta
Activo digital
Bitcoin
Oferta fija y autocustodiable: nadie lo congela si tenés las claves. Muy volátil.
AutocustodiaVolatilidad alta
≈60%/añoúltimos 10 años con caídas de −75%
Activo real
Inmuebles
Protege del peso y genera renta. Poco líquido y concentrado en un solo activo.
IlíquidoRenta
≈5%/añoEE.UU., 1928–2023
Tu mejor activo hasta los 40
Capital humano
Formarte y adaptarte a la IA sube tu ingreso, y tu ingreso es lo que vas a ahorrar.
Rinde másSe actualiza
≈+9% de sueldopor año de estudio
Rendimientos históricos nominales en dólares, aproximados: Damodaran (NYU), 1928–2023; Bitcoin: precio oct-2016 vs oct-2026; educación: Psacharopoulos y Patrinos (Banco Mundial, 2018). El pasado no garantiza el futuro. No es recomendación de inversión.
Acto 5 · Lo que depende de vos
Otros países lo resolvieron
Australia · Superannuation · dic-2025
US$3,1
billones de dólares ahorrados en cuentas individuales (A$4,485 billones).
Aporte obligatorio
12% del salario
Lo paga el empleador, a una cuenta a nombre del trabajador.
Aportes en 2025
US$153.000 M
Entran cada año, crecieron 8,6% (empleadores) y 19,2% (voluntarios).
Portable
La cuenta te sigue
Cambiás de trabajo y la cuenta sigue siendo tuya.
APRA, Quarterly Superannuation Statistics, diciembre 2025. Superannuation Guarantee del 12% desde el 1-jul-2025 (ATO). Conversión: 0,6938 US$ por A$ (5-oct-2026).
Acto 5 · Lo que depende de vos
Reglas que minimicen el daño
Propiedad
Cuentas individuales y heredables
El ahorro tiene nombre y apellido, y pasa a tus herederos.
Blindaje
Intangibles por ley
Que ningún gobierno pueda usar los fondos sin pagar el costo político y judicial.
Portabilidad
Para cualquier trabajo
Relación de dependencia, monotributo o freelance: todos suman a la misma cuenta.
Incentivos
Ahorro voluntario deducible
Como los planes 401(k) o las IRA de EE.UU.: lo que ahorrás para el retiro paga menos impuestos.
Competencia
Costos bajos y transparentes
Comisiones visibles y libertad para cambiar de administrador.
Educación
Finanzas desde la escuela
Interés compuesto, inflación y custodia, antes del primer sueldo.
Autocustodia
Facilitar y liberar la autocustodia si no se retira hasta los 65
Muy fácil de controlar: una billetera en la blockchain es pública y auditable. Si los fondos no se mueven, el beneficio se mantiene.
Propuestas del expositor para el debate. El reparto puede seguir como piso solidario; la autogestión, como pilar propio.
Acto 5 · Lo que depende de vos
¿Y si tu aporte fuera a tu cuenta?
Trabajador registrado: empieza a los 25 con US$800 brutos y llega a US$1.312 a los 50 (+2% real por año). Aporta hasta los 65.
Simulación propia, 20.000 escenarios, US$ de hoy. Aportes: 11% personal + 10,77% contribución patronal al SIPA (Ley 24.241; Dto. 814/01), 13 sueldos. Sueldo inicial ≈ 75% de la mediana registrada (US$1.080 brutos, SIPA jun-2026, a $1.545). Retornos: renta fija 4,5% (vol. 6%), índice 9% (17%), Bitcoin 20% (65%). Renta: retiro del 4% anual; «gastando US$1.500/mes»: años medianos hasta agotar el fondo, que sigue rindiendo. No es recomendación.
Acto 5 · Lo que depende de vos
Hoy se puede, como nunca antes
Ejemplos de canales disponibles hoy en Argentina: billeteras de autocustodia, ALyCs registradas en la CNV (CEDEARs, bonos, FCI), y asistentes de IA. La IA asiste; las decisiones y el riesgo siguen siendo tuyos.
Acto 6 · 2050: tres futuros · Escenario 1
Abundancia: robots, IA y casi todo gratis
«No habrá pobreza en el futuro, así que no hará falta ahorrar. Habrá un ingreso universal alto.» Elon Musk, dic-2025. Robots que producen comida, salud y vivienda a costo casi cero.
Si ahorraste
Estás bien, como todos. Y sos dueño de una parte de las máquinas: más opciones, más libertad.
Si no ahorraste
También estás bien. Si este mundo llega, haber ahorrado no te costó casi nada.
Musk: Fox Business, 17-dic-2025; VivaTech, mayo 2024 («universal high income»). Escenario ilustrativo.
Acto 6 · 2050: tres futuros · Escenario 2
Renta básica: el piso lo pone la IA, el techo también
Los excedentes de la IA financian un ingreso básico: comida y salud garantizadas, iguales para todos. Un piso digno, pero racionado, al estilo de la libreta de abastecimiento cubana.
Si ahorraste
Tenés el piso más tu capital: elegís dónde vivir, qué médico, qué hacer con tu tiempo.
Si no ahorraste
Vivís del piso. Igual para todos, y el que reparte decide qué, cuánto y cuándo.
Cuba: libreta de abastecimiento vigente desde 1962. Cupos de la libreta 2050: ilustrativos.
Acto 6 · 2050: tres futuros · Escenario 3
Concentración: la IA tiene dueño
La IA multiplica la riqueza, pero la renta va a quienes son dueños del capital. El trabajo vale menos, el Estado recauda menos y el reparto no tiene aportantes.
Si ahorraste
Sos dueño de una parte de las máquinas. Te va muy bien.
Si no ahorraste
Dependés de un Estado sin recursos y de un sistema sin aportantes. Pobre después de jubilarte.
FMI, K. Georgieva, ene-2024: «en la mayoría de los escenarios, la IA probablemente empeore la desigualdad general». Escenario ilustrativo.
Acto 6 · 2050: tres futuros
En los tres futuros, ahorrar gana
Matriz de decisión ilustrativa. No asigna probabilidades a los escenarios.
El sistema no llega a 2050.
Vos sí.
¿Qué vas a hacer al respecto?
Gracias
Preguntas
Alfredo B. Roisenzvit · @aroisenzvit en X
MoonQuant.capital · Risk Business Latin America · UCEMA
Fuentes
Fuentes
ANSES / Chequeado, «Las jubilaciones de la Argentina, en números», sep-2023.
CREEBBA / La Nueva, «Por cada jubilado hay apenas 1,5 aportantes», 19-sep-2024.
ANSES / La Nación, «En 2025 cayó un 20% la cantidad de nuevos jubilados», 11-feb-2026.
La Nación, «Desde 2020, la jubilación mínima perdió casi un 41%», 13-sep-2026.
Subsecretaría de Seguridad Social / El Cronista, «Terminó la moratoria previsional», 24-mar-2025.
ONP / ASAP / OPC, ejecución presupuestaria de la Administración Nacional 2018–ago-2026; IARAF, monitor de gasto, ene-2026.
ANSES, Proyecto de Presupuesto 2026 (entidad 850); OPC, «Caracterización del financiamiento de ANSES», oct-2025.
Ministerio de Economía, «Envejecimiento poblacional y desafíos económicos en Argentina».
DEIS, Ministerio de Salud, nacidos vivos 2015–2024, vía NoticiasNQN y Chequeado, sep-2026.
UNICEF Argentina, Monitor de la niñez: Natalidad.
ONU, World Population Prospects 2024, vía Our World in Data.
INDEC, Estimaciones y proyecciones de población (Censo 2022).
INDEC, EPH, informalidad 4.º trimestre 2025.
FMI, Georgieva, «Gen-AI and the Future of Work», ene-2024.
Foro Económico Mundial, Future of Jobs Report 2025.
MDZ, «¿Cuántos ceros le sacó Argentina a su moneda?».
Banco Nación / Río Negro, cotización del 5-oct-2026.
La Nación, «Las cajas jubilatorias, un botín de los gobiernos», oct-2008.